How Do Firm Characteristics Influence the Relationship Between R and D and Firm Value?

Abstract

[EN] This paper focuses on how a firm’s characteristics affect the market valuation of its research and development (R and D) spending. We derive a valuation model based on the capital market arbitrage condition. The estimation of this model by using the Generalized Method of Moments and data from the eurozone countries yields interesting results. Several firm characteristics (namely, size, firm growth and market share) are found to positively affect the relationship between firm value and R and D spending, while others (specifically, free cash flow, dependence on external finance, labour intensity and capital intensity) exert a negative effect.

[ES] Este documento se centra en cómo las características de una empresa afecta a la valoración de mercado de sus actividades de investigación y desarrollo (I + D). Se deriva un modelo de valoración basado en la condición de capital de arbitraje del mercado. La estimación de este modelo mediante el Método Generalizado de Momentos y datos de los rendimientos de países de la eurozona resultados interesantes. Varias características de la empresa (es decir, el tamaño, el crecimiento y la cuota de mercado) se encuentran de influir positivamente en la relación entre el valor de la empresa y de I + D, mientras que otros (en concreto, el flujo de caja libre, la dependencia de financiación externa, la intensidad del trabajo y la intensidad de capital) ejercen una efecto negativo.