http://hdl.handle.net/10366/4203 2026-04-23T17:07:53Z 2026-04-23T17:07:53Z Brío González, Esther B. del http://hdl.handle.net/10366/113137 2025-04-30T19:52:15Z 2011-01-01T00:00:00Z 2011-01-01T00:00:00Z Godos Díez, José Luis de Fernández Gago, Roberto Martínez Campillo, Almudena http://hdl.handle.net/10366/83467 2025-06-05T12:40:28Z 2010-01-01T00:00:00Z

[ES] Partiendo del enfoque Agencia-Stewardship, este trabajo trata de estudiar la importancia de los altos directivos para la implantación de la Responsabilidad Social Corporativa (RSC). En concreto, se propone que el perfil directivo se relaciona con las prácticas de RSC, y que dicha relación está mediada por la relevancia concedida a la ética y la responsabilidad social en la actividad empresarial. Tras un análisis de mediación a partir de las encuestas realizadas a 149 directivos en España, los resultados muestran que los directivos descritos como servidores, frente a los agentes, tienden a asignar más importancia a la ética y la responsabilidad social y a promover la implantación de prácticas de RSC. Asimismo, los resultados apoyan la existencia del efecto mediador sugerido. Este trabajo avanza en la investigación existente acerca del papel de los altos directivos como determinantes de la RSC y abre nuevos caminos para abordar esta cuestión de forma empírica.; [EN] Based on the Agency-Stewardship approach, this work focuses on the importance of senior managers for the implementation of Corporate Social Responsibility (CSR). Specifically, it proposes that the management profile is related to CSR practices, and that this relationship is mediated by the importance given to ethics and social responsibility in business. After an analysis of mediation from surveys of 149 managers in Spain, the results show that executives described as servants, compared to the agents tend to be more concerned with ethics and social responsibility and promote the implementation of practices CSR. The results also support the existence of the mediating effect suggested. This paper advances the existing research on the role of senior management as determinants of CSR and opens new avenues to address this issue empirically.

2010-01-01T00:00:00Z Comeig, Irene Bediou, Benoit Jaramillo-Gutiérrez, Ainhoa Sander, David http://hdl.handle.net/10366/83466 2025-06-05T12:40:28Z 2010-01-01T00:00:00Z

[ES] Una característica importante de los mercados financieros es la asimetría de la información. Para combatir sus principales problemas se puede utilizar la detección. Es decir, que pueden ofrecer a los clientes un menú de contratos y deducir el nivel de riesgo de sus decisiones. Si el patrón de las opciones que los clientes con un nivel de riesgo diferente los hace distintos, hay auto-selección de los clientes y se produce de detección. Llevamos a cabo un experimento para tratar una cuestión importante para la configuración de tales- ¿es la elaboración del menú que ofrece de los contratos de interferir con la auto-selección de los clientes? La respuesta es sí. De hecho, la elección de los sujetos de cambio cuando el mismo (positivo) los resultados del mismo menú de los contratos se presentan en dos marcos diferentes. Ya que ambos cuadros se diferencian en el percibido punto de referencia, se propone un enfoque teórico que en un principio sigue la Teoría de las perspectivas para explicar nuestros resultados. Los sujetos muestran aversión a la pérdida de su percepción y evaluación de los resultados positivos por debajo del punto de referencia, y la auto-selección no se produce.; [EN] A major characteristic of financial markets is information asymmetry. To combat its problems principals can use screening. That is, they can offer the clients a menu of contracts and infer their risk level from their choices. If the pattern of choices that clients with different risk level make differs, there is self-selection of clients and screening occurs. We conduct an experiment to address an important question for such settings—does the framing of the offered menu of contracts interfere with the self-selection of clients? The answer is yes. In fact, subjects’ choices shift when the same (positive) outcomes of the same menu of contracts are presented in two different frames. Since both frames differ in the ―perceived‖ reference-point, we propose a theoretical approach that initially follows Prospect Theory to explain our results. Subjects exhibit loss aversion in their perception and assessment of the positive outcomes below the reference-point, and self-selection fails to occur.

2010-01-01T00:00:00Z Muñoz Gallego, Pablo Antonio Lahuerta Otero, Eva http://hdl.handle.net/10366/83465 2025-06-05T12:40:28Z 2010-01-01T00:00:00Z

[ES] La venta de vehículos de segunda mano a través de Internet está creciendo continuamente, no sólo en los países europeos, sino también en el mercado español. El desarrollo de nuevas tecnologías de información permite a los distribuidores a ampliar sus servicios a nivel mundial, dando a los clientes una amplia gama de opciones en la búsqueda de información y recolección de recursos. Cuestionarios presentados a los concesionarios de automóviles españoles de segunda mano se han utilizado para analizar las tendencias, el comportamiento, la estrategia de recursos y el desempeño en el medio electrónico. Las conclusiones nos permiten mostrar cómo la estrategia de diferenciación en el canal de Internet contribuye a un mejor desempeño de los distribuidores, con el precio es una variable que no son pertinentes en las etapas iniciales del proceso de compra, sólo cada vez más importante durante la visita final a la actual distribuidor. Por otra parte, se demuestra que las capacidades organizativas de la empresa predecir su compromiso con el canal electrónico, que ayuda a explicar el rendimiento general alcanzado.; [EN] The sale of second-hand vehicles over the Internet is continuously growing not only in European countries but also in the Spanish market. The development of new information technologies allows dealers to extend their services globally, giving customers a wide range of options in the search for information and gathering of resources. Questionnaires submitted to Spanish second-hand car dealers have been used to analyse tendencies, behaviour, resource strategy and performance in the electronic medium. The conclusions reached enable us to show how the differentiation strategy in the Internet channel contributes to a better performance by dealers, with price being a non-relevant variable in the initial stages of the purchase process, only becoming important during the final visit to the actual dealer’s. Furthermore, it is proven that a company’s organizational capabilities predict its commitment to the electronic channel, helping to explain the general performance achieved.

2010-01-01T00:00:00Z Marques, Justino Manuel de Oliveira http://hdl.handle.net/10366/83464 2025-06-05T12:40:28Z 2010-01-01T00:00:00Z

[ES]En este trabajo se propone elegir a los días para pagar las cuentas por pagar y los factores determinantes de nuestra resultados apoyan firmemente que las cuentas por pagar problemática está estrechamente relacionado con el corto plazo decisiones financieras con una influencia positiva y significativa de la rentabilidad empresarial y el tamaño factores. La existencia de capital de trabajo negativo de la empresa se confirma a influir fuertemente en la reducción del crédito comercial obtenido de los proveedores en países de Europa Occidental en paralelo con una contribución conjunta de la financiación bancaria a corto y largo plazo como un sustituto de la deuda comercial.; [EN]This paper proposes to elect the days to pay accounts payable determinants and our findings strongly support that the accounts payable problematic is closely related to short term financial decisions with a positive and significative influence of firm’s profitability and size factors. The existence of a firm’s negative working capital is confirmed to influence strongly the reduction of the trade credit obtained from suppliers in Western Europe countries in parallel with a joint contribution of short and long term bank financing as a substitute from trade debt. Firm characteristics related to negative working capital and fixed assets level, jointly or alone, give more importance to the role of short term bank financing on substituting or reducing the volume of trade credit obtained from suppliers. Negative working capital reinforces the role of long term bank financing. It seems to induce the presence of a corporate cost reduction strategy to preserve or increment the firm’s market reputation and competition. The firm’s return on assets implies an enlargement of the days to pay accounts payable in line with a rising creditworthiness. All interacted variables are responsible for the reduction of the days to pay accounts payable and the confirmation of the financial substitution effect introduces more financing discipline compatible with firm’s cost reduction strategy and pricing motives included in a price discrimination strategy. Signs of future unbalanced capital structure and financial distress may appear due also to the more banking financing justified by firm’s investment and negative working capital under finance motives point of view. The more firm’s growth the less trade credit obtained and, on the contrary, profitability and size contribute to facilitate the trade credit obtained from suppliers under finance and pricing motives point of view, more over the stability on terms trade credit. As important as the days to pay accounts and/or days sales outstanding determinants are future investigations related to trade credit duration gap as a synthesis of the prior trade credit issues, to country and economic sector or union analysis, as well.

2010-01-01T00:00:00Z Comeig, Irene Brío González, Esther B. del Fernández, Matilde O. http://hdl.handle.net/10366/83463 2025-06-05T12:40:28Z 2010-01-01T00:00:00Z

[ES] El colapso actual de los mercados de crédito ha dejado a las pequeñas y medianas empresas (PYMES) enfrentándose al racionamiento de los créditors. La práctica de los mecanismos de detección por nivel de riesgo se ha convertido en una consideración primordial tanto para los prestamistas como las empresas. Este trabajo representa la primera prueba empírica de la función de detección de los contratos de préstamo que consideran los márgenes de interés colateral al mismo tiempo. Para nuestro análisis empírico, utilizamos un conjunto de datos único compuesto por los préstamos bancarios concedidos por 28 bancos españoles a las PYME. Nuestros resultados sugieren que la combinación de garantía adecuada a la tasa de interés, los prestatarios con diferentes niveles de riesgo son separados: los prestatarios de alto riesgo, aceptan préstamos sin garantías y con altas tasas de interés, mientras que los prestatarios de bajo riesgo aceptan préstamos con garantía inmobiliaria y con bajas tasas de interés. Por lo tanto, proporcionan la primera evidencia empírica de la efectividad de la garantía como un mecanismo de selección, cuando está adecuadamente combinado con los tipos de interés.; [EN] The current collapse of credit markets has left small and medium enterprises (SMEs) facing severe credit rationing. The practice of screening borrowers by risk level has become a paramount consideration for both lenders and firms. This paper represents the first empirical test of the screening role of loan contracts that consider collateral-interest margins simultaneously. For our empirical analysis, we use a unique data set composed of bank loans granted by 28 Spanish banks to SMEs. Our results suggest that by combining collateral appropriately with interest rate, borrowers with different risk levels are separated: high-risk borrowers accept loans without collateral and with high interest rates, whereas low-risk borrowers accept loans with real estate collateral and with low interest rates. Hence, we provide the first empirical evidence of the effectiveness of collateral as a screening mechanism, when it is adequately combined with interest rates.

2010-01-01T00:00:00Z González Zapatero Redondo, Carmen González Benito, Javier http://hdl.handle.net/10366/83462 2025-06-05T12:40:28Z 2010-07-01T00:00:00Z

[ES]El alineamiento, o integración, de la función de compras con otras funciones ha sido señalado como fuente de buenos resultados, tanto desde el ámbito académico como empresarial. Sin embargo, los argumentos sobre los mecanismos en los que se basa esta relación son escasos y las circunstancias que la potencian o le restan efectividad no se han estudiado. Este trabajo intenta contribuir a paliar este vacío. Para ello, presenta una propuesta explicativa del efecto de la integración entre la función de compras y la función comercial de la empresa en sus resultados, entendiendo dicha integración como el grado en el que el responsable de comercialización tiene capacidad de decisión sobre la gestión de compras. Es esta propuesta se destaca la rapidez en el lanzamiento de nuevos productos como una variable mediadora en dicha relación y las características del entorno como variables moderadoras. El sector Fast fashion es utilizado para ilustrar la lógica desarrollada.; [EN]Alignment, or integration of the purchasing function with other functions has been identified as a source of good results, both from academia and business. However, the arguments about the mechanisms in which underlying this relationship are scarce and the circumstances that enhance or detract effectiveness have not been studied. This paper attempts to help alleviate this gap. To It presents a proposal explaining the impact of integration between the function of shopping and commercial function of the company in its results, understanding this integration as the degree to which the head of marketing has the capacity decision on procurement management. Is this proposal highlights the speed in launching new products as a mediator in this relationship and environmental characteristics as moderating variables. The fashion industry is Fast used to illustrate the logic developed.

2010-07-01T00:00:00Z Hermano Rebolledo, Víctor Martín Cruz, Natalia http://hdl.handle.net/10366/83461 2025-06-05T12:40:28Z 2010-06-01T00:00:00Z

[ES]Este trabajo trata de responder a la pregunta referente a qué proyectos de cooperación al desarrollo son externalizados por el ente público a través una organización no gubernamental para el desarrollo (ONGD). Se emplea el marco teórico de la teoría de costes de transacción, y en concreto las características transaccionales para analizar las razones que fundamentan la externalización. Las decisiones tomadas por la Agencia española de Cooperación al Desarrollo durante un periodo de cinco años son analizadas. Los resultados obtenidos muestran que los proyectos de cooperación al desarrollo ejecutados como Subvenciones de Estado presentan formulaciones más difusas y contingencias de mayor importancia que aquellos ejecutados mediante subvenciones a ONGD lo cual puede implicar mayores niveles de complejidad, incertidumbre y especificidad en sus activos.; [EN]This paper seeks to answer the question of which international development projects are outsourced from the public bureaucracies when the contractor is a non-profit organization (NGO). The transaction cost economics framework is used to analyze the reasons underlying the outsourcing decision by isolating the transactional characteristics. The make-or-buy decisions made by the public agency in Spain for the international aid delivery projects during five years are analyzed. The results achieved shows that the international aid delivery projects developed as government subsidies present light formulation reports and more relevant contingencies than those developed through an NGO. This fact could make us suspect that the government subsidies are used to developed international aid delivery projects involving higher levels of complexity, uncertainty and asset specificity.

2010-06-01T00:00:00Z Andrés Alonso, Pablo de Romero Merino, Elena Santamaría Mariscal, Marcos Vallelado González, Eleuterio http://hdl.handle.net/10366/83460 2025-06-05T12:40:28Z 2010-01-01T00:00:00Z

[ES] Identificamos los factores que influyen en la composición de la Junta de una muestra internacional de bancos comerciales durante el período 1996-2006. Después de considerar el doble papel de la Junta como supervisor y asesor, nuestro análisis muestra que la composición del directorio no es óptimo para el sector bancario y que cualquiera de dichas recomendaciones puede hacer daño al gobierno de los bancos. Nuestros resultados sugieren que los bancos más complejos que tienen una baja concentración de la propiedad y tienen su sede en un país de derecho civil debe tener juntas independientes; [EN] We identify the factors influencing the board composition of an international sample of commercial banks over the period 1996–2006. After considering the dual role of the board as monitor and advisor, our analysis shows that no one board composition is optimal for the banking industry and that any such recommendation could harm bank governance. Our results suggest that more complex banks that have a low ownership concentration and are headquartered in a civil law country should have larger and more independent boards.

2010-01-01T00:00:00Z Whittington, Geoffrey Brío González, Esther B. del Farinós Viñas, José Emilio García, C. José Ibáñez, Ana María http://hdl.handle.net/10366/75278 2025-06-05T12:40:28Z 2009-01-01T00:00:00Z

[ES]El estudio de las características de los mercados de valores ha tenido en los últimos años un compañero imprescindible en la metodología de eventos. La necesidad de medir la reacción del mercado ante distintos acontecimientos económicos y financieros genera la necesidad de contar con herramientas analíticas suficientemente rigurosas para poder defender la validez de los resultados. Por ello es conveniente tener presente la estructura básica de la metodología y sus requerimientos. Existen algunos trabajos internacionales que en ocasiones pueden resultar demasiado genéricos y en otras innecesariamente complejos. Por ello se plantea realizar una revisión teórica de los estudios de eventos, sus supuestos de partida, las técnicas o herramientas econométricas empleadas en cada caso, los problemas a los que puede enfrentarse un investigador novel, y las posibles soluciones, pero además hacemos una especial mención al desarrollo de estos estudios en el contexto español.; [EN]The study of the characteristics of stock markets has had on recent years an indispensable companion in the methodology of events. The need to measure the market reaction to different economic and financial developments generates the need sufficiently rigorous analytical tools to defend the validity of the results. It should therefore bear in mind the basic structure of the methodology and requirements. There are some international work that can sometimes be too generic and other unnecessarily complex. Therefore arises make a theoretical review of event studies, their assumptions starting econometric techniques or tools used in each case, the problems that can confront a new research, and possible solutions, but also make a special mention development of these studies in the Spanish context.

2009-01-01T00:00:00Z Delgado, María del Mar Castrillo Lara, Luis http://hdl.handle.net/10366/75277 2025-06-05T12:40:28Z 2001-01-01T00:00:00Z

[ES]El objetivo de este estudio consiste en analizar si los diferentes modelos de acumulación detectan la gestión de los ingresos en una muestra de empresas españolas que han recibieron calificaciones de auditoría GAAP. Debemos ser cautelosos en la interpretación de estos resultados debido al sesgo casi con toda seguridad hacia la inclusión de los más casos evidentes y espectaculares de los ingresos de gestión. Potencial extrema sesgo de los resultados financieros no se puede descartar como explicación de estos resultados. Una limitación importante de este trabajo es el reducido número de empresas que constituye la muestra de estimación y la predicción muestra.; [EN]El objetivo de este estudio consiste en analizar si los diferentes modelos de acumulación detectan la gestión de los ingresos en una muestra de empresas españolas que han recibieron calificaciones de auditoría GAAP. El devengo inesperado obtenido a partir del modelo Jones, modificada por modelo de Jones, Jones modelo de trabajo y el capital modificada por Jones modelo de trabajo de capital son significativamente positivos, el apoyo a la hipótesis de que las ganancias que se han gestionado hacia arriba. Sin embargo, el devengo inesperado obtenido por el modelo de margen no son significativamente positivo. Debemos ser cautelosos en la interpretación de estos resultados debido al sesgo casi con toda seguridad hacia la inclusión de los más casos evidentes y espectaculares de los ingresos de gestión. Potencial extrema sesgo de los resultados financieros no se puede descartar como explicación de estos resultados. Una limitación importante de este trabajo es el reducido número de empresas que constituye la muestra de estimación y la predicción muestra.

2001-01-01T00:00:00Z Alonso Bonis, Susana Azofra Palenzuela, Valentín Fuente Herrero, Gabriel de la http://hdl.handle.net/10366/75276 2025-06-05T12:40:28Z 2005-01-01T00:00:00Z

[ES]El objetivo de este trabajo es evaluar las posibilidades de flexibilización de los modelos tradicionales de opciones reales mediante el empleo de las técnicas de simulación. En concreto, combinamos el método de Monte Carlo y la programación dinámica en un modelo que permite valorar opciones reales de estilo americano cuya variable de estado sigue un proceso mixto browniano-Poisson. El análisis de los errores cometidos por los modelos convencionales en la valoración de este tipo de opciones se aborda a través del estudio de un caso de inversión en el sector de componentes del automóvil. Los resultados de la valoración revelan la existencia de diferencias significativas en el valor de las opciones cuando se incorporan las discontinuidades, incluso cuando el valor esperado de las mismas es nulo. Este efecto es mayor cuanto menor es la volatilidad del movimiento continuo, en cuyo caso la utilización de los modelos tradicionales de opciones reales puede provocar errores importantes en el proceso decisional de la empresa. La omisión de las discontinuidades puede motivar, por ejemplo, el rechazo de proyectos rentables cuando la dispersión del salto es reducida, o también la aceptación de proyectos de VAN ampliado negativo en los casos de volatilidad discreta elevada.; [EN]The aim of this study was to evaluate the possibilities for flexibility in the traditional models of real options through the use of simulation techniques. Specifically, we combine the method of Monte Carlo and dynamic programming in a model for valuing American-style real options whose state variable follows a mixed Brownian-Poisson process. An analysis of the mistakes made by conventional models in the valuation of these options is discussed through a case study of investment in the automotive component sector. The valuation results reveal significant differences in the value of options were added, discontinuities, even when the expected value of which is zero. This effect is greater the lower the volatility of continuous movement, in which case the use of traditional models of real options can lead to significant errors in the decision making process of the company. The omission of the discontinuities can motivate, for example, the rejection of profitable projects when the dispersion of the jump is reduced, or even the acceptance of extended negative NPV projects where discrete high volatility.

2005-01-01T00:00:00Z Brío González, Esther B. del Gómez, Gerardo http://hdl.handle.net/10366/75275 2025-06-05T12:40:28Z 2005-01-01T00:00:00Z

[ES]Existe evidencia previa de sobre las ganancias obtenidas por directivos empresariales en sus operaciones de mercado abierto gracias a su acceso a información privada, pero poco se puede decir, fuera del mercado estadounidense, respecto al comportamiento de los directivos bancarios. El presente trabajo avanza en esta línea planteando dos objetivos para el caso español. En primer lugar comprueba si existe causalidad en el sentido de Granger entre el insider trading de los directivos bancarios y los retornos de las acciones de su entidad. El segundo objetivo consiste en identificar qué factores caracterizan el insider trading bancario. Nuestros resultados demuestran que efectivamente el insider trading bancario causa los retornos con una relación positiva a corto plazo y una relación negativa a largo plazo. El menor grado de participación directiva en la propiedad de la empresa, las inferiores oportunidades de inversión y el menor nivel de capitalización bancaria son los factores que mayor peso tienen a la hora de explicar el insider trading bancario en España.; [EN]There exists previous evidence on the profitability obtained by corporate directors in their open-market transactions based on private corporate information. However, not much can be said about bank directors, outside US markets. The current study attempts to save the gap by aiming two objectives in the Spanish context. The first one being whether there exists a causal relationship in Granger sense between stock returns and insider trading by bank managers. Secondly, by determining which are the factors affecting bank insider trading. Our results confirm that bank insider trading causes stock returns being positively related at the short run and negatively at the long run. Furthermore, the lower directors’ capital ownership, the worse investment opportunities and the lower level of bank capitalization the higher the intensiveness of insider trading by Spanish bank directors.

2005-01-01T00:00:00Z Rodríguez Escobar, Javier Alfonso González Benito, Javier http://hdl.handle.net/10366/75270 2025-06-05T12:40:28Z 2003-01-01T00:00:00Z

[ES]El objetivo de este estudio es analizar la insatisfacción generada por la certificación ISO9000 en la pequeña empresa. La certificación es sólo una prueba de que la empresa, tras cumplir unos requisitos y ajustarse a una serie de procedimientos, ha puesto en marcha un sistema de gestión de la calidad. Sin embargo, se le han atribuido beneficios y ventajas por encima de sus posibilidades, lo que ha llevado a las empresas a generar expectativas que pocas veces son alcanzadas. Estos razonamientos se confirman sobre una muestra de 131 empresas certificadas en Castilla y León, en la que además se estudia el efecto que tiene la antigüedad como empresa certificada en la realización de ventajas y la satisfacción de expectativas.; [EN]The aim of this study is to analyze the dissatisfaction generated by the ISO9000 certification in the small business. Certification is only a proof that the company, after complying with certain requirements and adhere to a range of procedures, has launched a system of quality management. However, it was attributed to benefits and advantages beyond their means, which has led companies to raise expectations that are rarely achieved. These arguments are confirmed on a sample of 131 certified companies in Castilla y León, which also studies the effect of age as a company registered in the realization of benefits and satisfaction of expectations.

2003-01-01T00:00:00Z Azofra Palenzuela, Valentín Castrillo Lara, María Jesús http://hdl.handle.net/10366/75267 2025-06-05T12:40:28Z 2001-01-01T00:00:00Z

[ES]El trabajo de investigación que presentamos a continuación pretende contrastar para el caso español, la hipótesis de que los resultados de las entidades aseguradoras no sólo vienen determinados por su estructura de propiedad y control sino que, también, vienen determinados por la estrategia elegida por las mismas. La literatura que ha tratado de analizar el efecto que la estructura de propiedad de las entidades aseguradoras –sociedades anónimas y mutuas- tiene sobre sus resultados pone en evidencia la existencia de dos planteamientos contrapuestos. Frente a un conjunto de autores que establecen que, como consecuencia de la negociabilidad de sus títulos, las sociedades anónimas obtienen mejores resultados que las mutuas, otro sector encabezado por Mayers y Smith postula que las estructuras de propiedad y control que perviven en el sector asegurador se manifiestan como mecanismos eficientes para resolver problemas específicos de agencia mediante la elección de estrategias alternativas. Estas dos corrientes enfrentadas son las que nos motivaron a contrastar la hipótesis anteriormente enunciada sobre una muestra de entidades de seguros españolas. La metodología utilizada para tal fin consistió, en primer lugar, en un análisis descriptivo basado en contrastes de hipótesis donde tratábamos de verificar la eficiencia de las distintas estructuras de propiedad y control que participan en el sector, para, en un segundo paso, comprobar si las mismas siguen estrategias diferentes. En esta segunda parte añadimos a la metodología utilizada anteriormente un análisis multivariante explicativo basado en regresiones logit binomial y multinomial. Los resultados obtenidos parecen confirmar que ambas estructuras de propiedad son eficientes. Igualmente, hemos obtenido evidencia en el sentido de que son los distintos y exclusivos problemas de agencia que surgen en sociedades anónimas y mutuas los que explican el que cada una de ellas siga estrategias diferentes con el fin de controlar los mismos. Por otro lado, no percibimos estas diferencias entre sociedades con distinto control accionarial.; [EN]El trabajo de investigación que presentamos a continuación pretende contrastar para el caso español, la hipótesis de que los resultados de las entidades aseguradoras no sólo vienen determinados por su estructura de propiedad y control sino que, también, vienen determinados por la estrategia elegida por las mismas. La literatura que ha tratado de analizar el efecto que la estructura de propiedad de las entidades aseguradoras –sociedades anónimas y mutuas- tiene sobre sus resultados pone en evidencia la existencia de dos planteamientos contrapuestos. Frente a un conjunto de autores que establecen que, como consecuencia de la negociabilidad de sus títulos, las sociedades anónimas obtienen mejores resultados que las mutuas, otro sector encabezado por Mayers y Smith postula que las estructuras de propiedad y control que perviven en el sector asegurador se manifiestan como mecanismos eficientes para resolver problemas específicos de agencia mediante la elección de estrategias alternativas. Estas dos corrientes enfrentadas son las que nos motivaron a contrastar la hipótesis anteriormente enunciada sobre una muestra de entidades de seguros españolas. La metodología utilizada para tal fin consistió, en primer lugar, en un análisis descriptivo basado en contrastes de hipótesis donde tratábamos de verificar la eficiencia de las distintas estructuras de propiedad y control que participan en el sector, para, en un segundo paso, comprobar si las mismas siguen estrategias diferentes. En esta segunda parte añadimos a la metodología utilizada anteriormente un análisis multivariante explicativo basado en regresiones logit binomial y multinomial. Los resultados obtenidos parecen confirmar que ambas estructuras de propiedad son eficientes. Igualmente, hemos obtenido evidencia en el sentido de que son los distintos y exclusivos problemas de agencia que surgen en sociedades anónimas y mutuas los que explican el que cada una de ellas siga estrategias diferentes con el fin de controlar los mismos. Por otro lado, no percibimos estas diferencias entre sociedades con distinto control accionarial.

2001-01-01T00:00:00Z Azofra Palenzuela, Valentín Díez Esteban, José María http://hdl.handle.net/10366/75266 2025-06-05T12:40:28Z 2001-01-01T00:00:00Z

[ES] El objeto del presente trabajo es estudiar los factores determinantes de la decisión de algunas empresas no financieras españolas de diseñar e implantar estrategias de cobertura del riesgo de cambio. Los factores quemse analizan en este estudio son el nivel de exposición económica al riesgonde cambio de la empresa, sus problemas financieros y de agencia y la existencia de economías de escala informativas y transaccionales en el uso de derivados financieros para la cobertura del riesgo de cambio. Los resultados obtenidos muestran que la probabilidad de que las empresas diseñen e implanten estrategias de cobertura del riesgo de cambio fué mayor en los años más recientes, siendo las empresas más endeudadas y de mayor tamaño las que cubren en mayor medida el riesgo de cambio.; [EN] The purpose of this paper is to study the determinants of the decision of some Spanish nonfinancial firms to design and implement hedging strategies for change. Quemse factors analyzed in this study are the level of economic exposure to riesgonde change of the company, its financial problems and agency and the existence of economies of scale and transactional information on the use of financial derivatives for hedging exchange. The results show that the probability of companies to design and implement hedging strategies of change was greater in more recent years, being the most indebted companies and covering larger size further the exchange risk.

2001-01-01T00:00:00Z