Determinantes del rendimiento de una criptomoneda: el bitcoin

Abstract

[ES] El objetivo de este trabajo fin de grado es analizar los principales determinantes del rendimiento de una criptomoneda como es el Bitcoin. Para ello, se toman las variables que en la literatura se consideran más relevantes en la determinación de las criptomonedas como son el precio del oro a futuros, el tipo de interés de Estados Unidos, el tipo de cambio nominal efectivo para Estados Unidos, el índice S&P 500 y el índice Nikkei 225. Se utiliza un VARX (Vector Autorregresivo con variables exógenas) con datos desde el 20 de julio de 2010 hasta el inicio de la invasión de Ucrania por parte de Rusia (23 de febrero de 2022). Los resultados indican que la única variable entre todas las analizadas que parece tener una influencia significativa sobre el rendimiento de Bitcoin es el rendimiento de S&P 500. Así, parece que el rendimiento de Bitcoin está determinado por factores intrínsecos más que por variables macroeconómicas y financieras. [EN] The aim of this final dissertation is to analyze the main determinants of the returns of a cryptocurrency such as Bitcoin. In doing so, we use the variables that are considered the most relevant in the related literature for the determination of cryptocurrencies, which are the price of gold futures, the interest rate of the United States, the effective nominal exchange rate for the United States, the index S&P 500 and the Nikkei 225 index. We use a VARX (Vector Autoregressive model with exogenous variables) with data from July 20, 2010 until the beginning of the invasion of Ukraine by Russia (February 23, 2022). The results indicate that the only variable among all those analyzed that seems to have a significant influence on Bitcoin returns is S&P 500 returns. Therefore, it seems that Bitcoin returns are determined by intrinsic factors rather than macroeconomic and financial variables.