Métodos alternativos de valoración de startups

Abstract

[ES] A pesar de la popularidad de las startups, comúnmente se difiere en su conceptualización o no se considera el fin de este término. En este sentido, una startup es una institución humana con un modelo de negocio temporal, rentable, repetible y escalable marcado por la innovación en un contexto de incertidumbre extrema que aspira a ser una empresa convencional. Como consecuencia, las startups atraviesan un ciclo de vida propio en el que surgen formas de fi-nanciación, como los “Friends, Fools and Family” o los “Business Angel”, y el Método Lean Startup. Debido a las características específicas de las startups, los métodos de valoración empresarial tradicionales sufren una serie de limitaciones en su utilización en este tipo de em-presas; por ello, se requiere de la aplicación de métodos alternativos que se ajusten a sus par-ticularidades, los cuales implican una gran relevancia en las negociaciones tanto para solicitar financiación como para invertirlo. A este respecto, por medio de una metodología basada en revisión bibliográfica y en un estudio de caso, el presente Trabajo pretende analizar dichos métodos alternativos, estudiando las potencialidades que ofrecen y clasificándolos en dos tipos: cualitativos y cuantitativos. En el primer grupo, se incluyen el Método Berkus, Método de Valoración por puntos y el Método Suma de Factores de Riesgo. En el segundo, el Método Venture Capital (MVC), el Método First Chicago y el Descuento de Flujos de Caja adaptado a startups. Tras ello, se examinará y seleccionará el método más adecuado en cada fase del ciclo de vida, resaltando el MVC como el que conlleva una mayor objetividad. Por consiguiente, se valorará una startup del mercado español, como es Wallapop, utilizando el anterior método, obteniendo un valor residual en 2026 de 2.129M€. [EN] Despite the popularity of startups, opinions often differ on their conceptualization or the idea behind this term is not considered. In this sense, a startup is a human institution with a tem-porary, profitable, repeatable and scalable business model marked by innovation in a context of extreme uncertainty that aspires to be a conventional company. As a consequence, startups go through their own life cycle in which forms of financing arise, such as the "Friends, Fools and Family" or the "Business Angel", and the Lean Startup Method. Due to the specific characteristics of startups, the traditional business assessment methods face a series of limita-tions when used on these types of companies; therefore, the application of alternative meth-ods that consider startups’ peculiarities, which have great relevance in negotiations to request financing and invest the funds, is required. In this regard, through a methodology based on bibliographic revision and a case study, the present work aims to analyze the previously men-tioned alternative methods, studying the potential they offer and classifying them into two types: qualitative and quantitative. In the first group, the Berkus Method, the Scorecard Method and the Risk Factor Summation Method are included. In the second, we have the Venture Capital Method (VCM), the First Chicago Method and the Discounted Cash Flow adapted to startups. Subsequently, the most suitable method for each stage of the life cycle will be examined and selected, finding that the VCM is the one that entails greater objectivi-ty. Consequently, a startup in the Spanish market, namely Wallapop, will be valued using the previous method, obtaining a residual value in 2026 of 2.129M€.