Análisis de la eficacia de USDC y USDT como criptomonedas estables y su relación con el rendimiento de Bitcoin

Abstract

[ES] En este trabajo se analiza el comportamiento y la eficacia de las dos principales criptomonedas estables referenciadas al dólar estadounidense: USDT y USDC. El análisis se centra en el examen de tres cuestiones: la capacidad de estas criptomonedas para mantener la paridad con el dólar, la posibilidad de construir una cartera óptima que minimice la volatilidad y la relación entre las desviaciones respecto de su paridad teórica y los rendimientos del Bitcoin. El análisis se realiza a partir de la serie histórica de los precios diarios de los citados criptoactivos, aplicando técnicas estadísticas descriptivas, modelos de optimización de la varianza y análisis de correlación. Los resultados muestran que, a pesar de abordar el mismo objetivo (paridad con el dólar USA), el USDC presenta menor volatilidad que el USDT. Además, se demuestra la existencia de una cartera óptima compuesta por ambas ‘stablecoins’, capaz de reducir la volatilidad de una cartera mayoritariamente compuesta por USDC. Por último, se observa que las variaciones en USDT, más que en USDC, guardan cierta relación con la evolución del precio de Bitcoin, lo que demuestra el papel clave que desempeñan estas criptomonedas en el ecosistema ‘cripto’.[EN] This essay analyzes the behavior and effectiveness of the two main U.S. dollar-pegged stable cryptocurrencies: USDT and USDC. The analysis focuses on three issues: the ability of these cryptocurrencies to maintain parity with the US dollar, the possibility of constructing an optimal portfolio that minimizes volatility, and the relationship between deviations from their theoretical parity and Bitcoin returns. The analysis is based on the historical series of daily prices of the aforementioned crypto- assets, using descriptive statistical techniques, variance optimization models, and correlation analysis. The results show that, despite pursuing the same goal (parity with the U.S. dollar), USDC exhibits lower volatility than USDT. Furthermore, the existence of an optimal portfolio composed of both stablecoins is shown to be capable of reducing the volatility of a portfolio primarily composed of USDC. Finally, it is observed that variations in USDT, more so than in USDC, are somewhat related to Bitcoin price movements, highlighting the key role these cryptocurrencies play in the crypto ecosystem.