Análisis de empresas de alto crecimiento: ROIC, coste incremental de las ventas y modelos de negocio ligeros en activos

Abstract

[ES] El objetivo de este trabajo fin de grado (TFG) es analizar, desde una perspectiva económica y financiera, compañías caracterizadas por presentar un retorno sobre el capital invertido inusualmente por encima del coste de capital, que presentan un coste incremental de las ventas bajo, y que son “ligeras” en activos materiales. Para ello, el estudio se basa en la teoría económica de la Escuela Austríaca y se considera la incertidumbre como elemento esencial en el análisis de este tipo de empresas. En numerosas ocasiones, las características de estas empresas no aparecen reflejadas correctamente la contabilidad tradicional (generalmente aceptada) de forma explícita, por el carácter estático de la misma, lo que complica el trabajo de inversores y analistas. Estas compañías deberían ser analizadas individualmente, para explicar retornos de capital, márgenes, y crecimientos anómalos difíciles de valorar en la práctica y con un alto componente de aleatoriedad de cara a su desempeño futuro. De esta forma, la posibilidad de aprovecharse para elegir un puñado de inversiones que lo hagan sustancial y sistemáticamente mejor que la media del mercado a priori es algo complicado. No obstante, en el trabajo se aportan una serie de apuestas personales y se realiza un breve comentario sobre la perspectiva del rendimiento de este tipo de compañías para las próximas décadas.