Research and development, market valuation and cash flow sensitivity: the influence of firm’s characteristics and corporate governance factors

Abstract

[ES] En esta Tesis Doctoral hemos investigado como las características de las empresas moderan la relación entre I+D y el valor de la empresa. Por ello, hemos desarrollado un modelo de valoración basado en la condición de arbitraje del mercado de capitales según la cual el valor de la empresa depende del “residual income” y de la inversión en I+D. Utilizando este nuestro modelo de valoración, interaccionamos la variable I+D con varias características de la empresa con el objetivo de investigar como las características de la empresa moderan la relación entre I+D y la valoración del mercado de la inversión en I+D.

[EN] In this thesis we have investigated the characteristics of firms moderate the relationship between R & D and the value of the company. Therefore, we have developed a pricing model based on the condition of capital market arbitrage whereby the value of the company depends on the "residual income" and investment in R & D. Using this our valuation model, we interact the variable R & D with several characteristics of the company with the aim of investigating how the company characteristics moderate the relationship between R & D and market valuation of investment in R & D.